PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CUNG TIỀN VÀ LÃI SUẤT ĐIỀU HÀNH ĐẾN LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2014 – 2024: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ MÔ HÌNH VECM
Đỗ Đình Quang Khánh
Sinh viên K60 Kinh Tế Đối Ngoại – Viện Kinh tế và Kinh doanh quốc tế
Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam
Nguyễn Thùy Dương, Nguyễn Phương Thảo
Sinh viên K61 Kinh Tế Đối Ngoại – Viện Kinh tế và Kinh doanh quốc tế
Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam
Kim Hương Trang
Giảng viên Khoa Tài chính – Ngân hàng
Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam
Tóm tắt
Lạm phát là một chỉ tiêu kinh tế vĩ mô then chốt, phản ánh mức độ ổn định giá cả và hiệu quả điều hành nền kinh tế. Trong phạm vi nghiên cứu này, hai yếu tố được tập trung xem xét là cung tiền (M2) và lãi suất điều hành, với mục tiêu phân tích ảnh hưởng của chúng đến lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 2014 – 2024. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu theo tháng và phương pháp mô hình hiệu chỉnh sai số (VECM), trong đó ngoài hai biến chính, các biến kiểm soát gồm lãi suất liên ngân hàng, tăng trưởng GDP, giá vàng thế giới và tỷ giá hối đoái EUR/VND được đưa vào nhằm đảm bảo tính chính xác và đầy đủ cho mô hình. Kết quả nghiên cứu cho thấy trong dài hạn, cả cung tiền và lãi suất đều có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát; trong đó cung tiền tác động cùng chiều, còn lãi suất tác động ngược chiều. Ngược lại, trong ngắn hạn, chỉ có cung tiền cho thấy ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê đến lạm phát. Những phát hiện này góp phần làm rõ cơ chế tác động của các yếu tố tiền tệ đến biến động giá cả ở Việt Nam, đồng thời củng cố cơ sở thực nghiệm cho các nghiên cứu tiếp theo về lạm phát.
Từ khóa: lạm phát, cung tiền M2, lãi suất điều hành, mô hình VECM
ANALYSIS OF THE IMPACT OF MONEY SUPPLY AND INTEREST RATES ON INFLATION IN VIETNAM DURING THE PERIOD 2014 – 2024: EMPIRICAL EVIDENCE FROM THE VECM MODEL
Abstract
Inflation is a key macroeconomic indicator, reflecting the stability of prices and the effectiveness of economic management. This study investigates the impact of money supply (M2) and policy interest rate on inflation in Vietnam during the period from 2014 to 2024. Using monthly data and the Vector Error Correction Model (VECM), the research incorporates four additional control variables: interbank interest rate, GDP growth, world gold prices, and the EUR/VND exchange rate, to ensure the model’s comprehensiveness. The findings indicate that in the long run, both M2 and the interest rate have statistically significant effects on inflation, with M2 exerting a positive influence and the interest rate having a negative effect. In the short run, however, only M2 shows a significant impact on inflation, while the interest rate appears to have no clear effect. These findings provide empirical evidence on the differentiated roles of monetary variables in influencing price dynamics in Vietnam and offer valuable insights for further macroeconomic studies.
Keywords: inflation, money supply (M2), policy interest rate, VECM model
1 Tác giả liên hệ, Email: K60.2111110137@ftu.edu.vn