TÁC ĐỘNG CỦA CẢI CÁCH PHÁP LÝ ĐẾN SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU XANH TẠI ASEAN: HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM
Nguyễn Thị Hương Giang[1], Lê Vân Khanh
Sinh viên K62 CTTT Quản trị Kinh doanh quốc tế – Khoa Quản trị Kinh doanh
Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam
Lưu Thị Khánh Ngân, Nguyễn Minh Thư
Sinh viên K62 CLC Tiếng Nhật thương mại – Khoa Tiếng Nhật
Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam
Đào Thị Thương
Giảng viên Khoa Quản trị Kinh doanh
Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội, Việt Nam
Tóm tắt
Sự phát triển nhanh chóng của thị trường trái phiếu xanh đã trở thành một trong những yếu tố quan trọng trong quá trình thế giới chuyển dịch sang tài chính bền vững sau Hiệp định Paris. Tuy nhiên, tại ASEAN, thị trường này vẫn tồn tại sự khác nhau giữa các nước do khung pháp lý khác biệt. Nghiên cứu này khám phá tác động của cải cách quy định đến sự tăng trưởng của trái phiếu xanh tại 6 nước ASEAN bao gồm Singapore, Malaysia, Thái Lan, Indonesia, Philippines và Việt Nam từ 2016 đến 2024. Sử dụng dữ liệu bảng và mô hình hồi quy hiệu ứng cố định, nghiên cứu xây dựng chỉ số quy định phức hợp gồm Phân loại xanh, Khung pháp lý phát hành, Hệ thống báo cáo, và Giám định độc lập. Kết quả cho thấy cải cách quy định có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê đến tăng trưởng thị trường trái phiếu xanh, trong khi các biến kinh tế vĩ mô như vốn hóa thị trường chứng khoán, xếp hạng tín nhiệm và lạm phát không có ý nghĩa đó. Nghiên cứu nhấn mạnh vai trò của khung thể chế và đưa ra hàm ý chính sách nhằm giúp Việt Nam hoàn thiện hệ thống tài chính xanh để hỗ trợ mục tiêu Net-Zero.
Từ khóa: Trái phiếu xanh, cải cách quy định, tài chính bền vững, ASEAN, Việt Nam.
THE IMPACT OF REGULATORY REFORM ON THE DEVELOPMENT OF THE GREEN BOND MARKET IN ASEAN: IMPLICATIONS FOR VIETNAM
Abstract
The rapid growth of the green bond market has become one of the essential elements of the global sustainable finance transition after the Paris Agreement. Nevertheless, in emerging localities like ASEAN, there is still disparity in the creation of green bond markets, partially due to distinctions between regulatory conditions. This paper explores how regulatory changes have affected the development of green bond markets in six ASEAN states Singapore, Malaysia, Thailand, Indonesia, the Philippines, and Vietnam in the year 2016 to 2024. The analysis employs panel data and a fixed-effects regression model, which creates a composite regulatory index that encompasses four major dimensions, namely, green taxonomy, issuance framework, reporting, and verification. The empirical findings indicate that the regulatory reforms positively and statistically significantly affect the green bond market growth. Conversely, there are no significant effect variables in the model, such as macroeconomic control variables such as capitalization of stock market, sovereign credit rating and inflation. The results show the significance of institutional progress and regulatory plausibility in the sustainable finance market development in emerging economies. On the basis of these findings, the study gives the policy implication on Vietnam in strengthening its green finance framework to help create a lasting commitment of the country of Net Zero.
Keywords: Green bonds, regulatory reform, sustainable finance, ASEAN, Vietnam.
[1] Tác giả liên hệ. Email: k62.2312280017@ftu.edu.vn